在即將告別“金九”迎來“銀十”之際，回顧第三季度，在中美貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級的大環(huán)境下，國內(nèi)油脂從今年低位的7月起，受成本增長型的利多支撐而反彈趨強，截至9月28日，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約5720元/噸，高于7月2日的5490元/噸，今年現(xiàn)貨均價低位則是在7月16日的5350元/噸。那么未來豆油市場會向何處進發(fā)，中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對過去的第三季度進行回顧，并對第四季度進行參考提示。

7月震蕩為主

7月國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格呈震蕩態(tài)勢，先漲后落再小幅回彈，國內(nèi)沿海主要地區(qū)廠商一級豆油現(xiàn)貨均價在5350-5550元/噸區(qū)間內(nèi)波動。上旬期間美國特朗普政府開始對340億美元中國商品加征關(guān)稅，我國進行反擊，對部分自美國進口的商品實施加征關(guān)稅，中美雙方貿(mào)易爭端升級令市場擔憂未來進口大豆成本增加，提振國內(nèi)豆油市場趨強。中旬因美國宣布加稅的前期準備時間過長，利多已被提前消化，且升水的南美大豆還未進入國內(nèi)市場，加之MPOB報告數(shù)據(jù)利空，在國內(nèi)油脂市場基本面較弱的共同作用下，中旬國內(nèi)豆油市場出現(xiàn)了低位。下旬因馬來棕櫚油出口需求轉(zhuǎn)好，且南美升水大豆陸續(xù)進入中國市場，人民幣貶值，加之美國宣布的120億美元援助計劃及和歐盟關(guān)系改善將出口給歐盟更多大豆，美豆期價回升利好國內(nèi)豆油市場。

8月明顯攀升

8月國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格呈先漲后震蕩再小幅回落的趨勢，國內(nèi)沿海主要地區(qū)廠商一級豆油現(xiàn)貨均價在5480-5700元/噸區(qū)間內(nèi)波動。上旬期間，隨著南美升水大豆不斷進入國內(nèi)市場及月初人民幣貶值，印尼計劃9月1日強制交通工具使用生物柴油，提振國內(nèi)豆油價格趨強。中旬USDA報告利空、MPOB報告利多、中國代表團應邀訪美磋商等熱點炒作，國內(nèi)豆油市場受外圍影響反復震蕩，但整體緩升。下旬中美磋商未有突破性進展，中美互征關(guān)稅對國內(nèi)油脂商品價格的利多已被消化，且美豆單產(chǎn)預估數(shù)據(jù)達到創(chuàng)紀錄53蒲式耳/英畝，8月前25日馬棕出口下滑，外圍油脂市場利空使得國內(nèi)豆油行情下旬走低，但因開學季及雙節(jié)備貨令需求回暖，多數(shù)廠商有明顯挺價抗跌意愿。

    9月震蕩企穩(wěn)

    9月國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格呈區(qū)間窄幅反復震蕩的態(tài)勢，國內(nèi)沿海主要地區(qū)廠商一級豆油現(xiàn)貨均價在5650-5750元/噸區(qū)間內(nèi)波動。上旬期間，因馬來9月毛棕產(chǎn)品出口關(guān)稅為零，出口轉(zhuǎn)好拉漲馬盤棕櫚油期貨，且美國宣布在9月7日對我國2000億美元商品加征關(guān)稅，加之國內(nèi)各地院校開學，終端市場購銷及消化能力轉(zhuǎn)好，國內(nèi)豆油市場隨之上漲。中旬MPOB、USDA報告相繼利空豆類油脂，加之美國主動尋求與中國展開貿(mào)易磋商，被市場炒作為中美關(guān)系和緩的信號，國內(nèi)豆油市場承壓下跌。下旬因美國在中秋節(jié)當天對我國2000億美元商品正式加征10%的關(guān)稅，中美貿(mào)易戰(zhàn)進一步升級，且節(jié)日刺激終端市場不斷提貨，支撐國內(nèi)豆油行情略有抬頭。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

    綜上所述，今年第三季度國內(nèi)豆類油脂市場的行情受到中美貿(mào)易戰(zhàn)熱點炒作的明顯牽制，往年同期市場較為關(guān)注的美豆種植期天氣炒作、USDA報告等在今年的影響力遠不及中美貿(mào)易政策的變化，因此第四季度也建議積極關(guān)注中美雙方貿(mào)易關(guān)系的戰(zhàn)略調(diào)整情況。若算上國儲、西北等地區(qū)，當前國內(nèi)豆油庫存量約165萬噸，遠超往年同期的供應壓力限制油脂市場上方空間，且9月初我國從阿根廷買入的9萬噸豆油已開始陸續(xù)運往中國，預計10月到港大豆在550-600萬噸。雖然南美大豆的供應逐漸下降，但就目前國內(nèi)購銷來看，十一長假過后，市場暫無新的節(jié)假日作為消費刺激點，且仍有充足的庫存需要消化，加之10月中旬的MPOB、USDA等報告暫時并不樂觀，因此10月國內(nèi)油脂或僅為過渡月，難有大漲行情。10月底開始，若市場上出現(xiàn)炒作中美關(guān)系或持續(xù)僵持、南美大豆供應下降、國內(nèi)庫存經(jīng)過消化呈下滑趨勢、進口大豆出現(xiàn)缺口的炒作，那么11-12月期間，我國豆油、豆粕市場均將迎來強勢行情。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）